Объяснение показателя EBITDA простым языком

EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) — неунифицированный аналитический показатель, позволяющий рассчитать прибыль компании до осуществления процентных расходов, налога на прибыль, износа и амортизации. Показатель предназначен для использования, в том числе при сравнительном анализе компаний одного сектора, при чем даже с компаниями аналогичного сектора из других стран, так как при его расчете не учитывается влияние налога на прибыль, процентная ставка по которому отличается от страны к стране (Россия – 20 %, США  –  21%, КНР от 5 до 25% в зависимости от размера бизнеса), однако на практике такое сравнение часто бывает неуместным, о причинах ниже.

Где искать данные по EBITDA?

Большинство российских публичных компаний включают показатель EBITDA в консолидированную финансовую отчетность (раскрывается на сайтах компаний и уполномоченных информационных агентств, таких как e-disclosure.ru), также информация о показателе содержится в презентационных материалах для инвесторов, в специальных разделах на сайтах таких компаний, приводится в профилях на специализированных сайтах о финансах (finance.yahoo.com, morningstar.com).

Ebitda ПАО Лукойлebitda норникель

ГМК Норникель помимо самой EBITDA, также раскрывает в презентациях влияние на этот показатель различных факторов в отчетном году.

Практическое применение

1️⃣ В банковской сфере EBITDA часто используется при анализе финансового состояния компании, в силу того что EBITDA характеризует денежный поток от производственной деятельности компании, который может быть направлен, в том числе на погашение кредитов, осуществление инвестиций в модернизацию и строительство новых мощностей. Нередко банки определяют в кредитных договорах с компаниями так называемые кредитные ковенанты, которые учитывают соотношение долга (иногда рассчитывается чистый долг) к EBITDA (Debt/ EBITDA), он выступает неким индикатором долговой нагрузки компании, наглядно демонстрирующим возможность компании по обслуживанию кредитов и займов, в том числе определяющим, как долго компания будет осуществлять свою деятельность при текущем уровне прибыли (EBITDA) для погашения задолженности (чем меньше показатель – тем быстрее компания может рассчитаться по своим долгам). При превышении долга к EBITDA определенного значения, банки могут затребовать досрочного погашения всей суммы кредита. Превышения индикатором коэффициента 3, как правило, свидетельствует о высоком уровне долговой нагрузки.

Net Debt EBITDA ПАО Газпром

2️⃣ EBITDA имеет широкое применение при оценке инвесторами справедливой стоимости акций компаний при помощи специального мультипликатора EV/EBITDA, который сравнивает стоимость компании с ее EBITDA. Показывает, за какой период времени EBITDA «окупит» стоимость приобретения компании. Данный мультипликатор даёт возможность сравнить компанию с другими предприятиями из отрасли и понять ее недооценку (чем меньше показатель – тем быстрее окупится стоимость приобретения. Например, если компания A имеет мультипликатор - 2, а компания Б - 5, при прочих равных выгоднее покупать акции компании А). Кроме того, EV/EBITDA особенно полезен при оценке капиталоемких предприятий, где величина амортизации значительна. EV EBITDA ритейл-сектора за II квартала 2020 годаEV/EBITDA ритейл-сектора за II квартала 2020 года по данным place.moex.com

При прочих равных, в вышеприведенном примере, приобретение акций М.Видео является наиболее предпочтительным.

3️⃣ EBITDA также используется при управленческом анализе. К примеру, «Группа компаний Лукойл» приняла решение о введении нового ключевого показателя для оценки деятельности «Группы» и бизнес-сегментов с первого квартала 2019 года, заменив показатель «операционный доход» на показатель «EBITDA».

Методика расчета

✅  «Сверху вниз»

EBITDA = Выручка – полная себестоимость (в том числе коммерческие и управленческие расходы) + Амортизация

✅ «Снизу вверх»

EBITDA = Чистая прибыль + Налог на прибыль + Проценты по кредитам + Амортизация

Вместе с тем, показатель EBITDA не является бухгалтерским, не стандартизирован российскими и международными правилами бухгалтерского учета и не имеет фиксированной определенной методики расчета. В силу этого не все компании рассчитывают EBITDA, а те, кто рассчитывает, могут делать это по разной методике (с учетом или без курсовых разниц, доли в прибыли (убытке) компаний, учитываемых по методу долевого участия и прочее).

При включении в отчетность компании показателя ЕБИТДА, аудитор такой показатель EBITDA не аудирует, в отчетность может включаться сноска, что EBITDA не является показателем определенным МСФО. В связи с этим крупные инвестиционные банки при проведении отраслевого анализа, несмотря на наличие EBITDA в отчётности компаний, самостоятельно пересчитывают данный показатель для его сопоставимости.

Комментарии
Что произойдет с BTC после халвинга, в ближайшие 3 месяца?