SIR (short interest ratio)

Если трейдер решил играть на понижение, стоит уточнить, как много других участников рынка совершают аналогичное действие по конкретному активу. Важно знать, сколько ценных бумаг взято в долг. Для этого идеально подходит показатель SIR.

Short Interest Ratio (SIR) — это пропорция, отображающая соотношение ценных бумаг взятых в долг для игры на понижение к средним показателям объемов дневной торговли на бирже. Этот показатель еще называют: коэффициент коротких продаж, или коэффициент покрытия коротких позиций в днях.

Если объяснять простыми словами, шорт интерест ратио представляет собой число дней, необходимых для закрытия своих позиций игроками на понижение.

Как рассчитывается short interest ratio?

Формула расчета:

SIR = SI/V,

где SI — вся сумма ценных бумаг, взятых в долг для короткой позиции (шорта), V — средний объем торговли акциями за день.

Предположим, брокер выдал в долг трейдерам $1 млн акций компании N, тогда как за день игроки покупают и продают ценных бумаг на 500 000 долларов. В результате получится, что каждому из трейдеров понадобится 2 дня для закрытия позиций. 

Коэффициент коротких продаж может превышать 100%, если в короткую продано больше акций, чем доступно для торговли. Как правило, коэффициент SIR > 5 сигнализирует о высоком интересе к коротким позициям, а свыше 10 указывает на то, что игра на понижение вряд ли окажется доходной.

Как интерпретировать показатель?

Коэффициент коротких продаж отражает рыночные настроения. Высокое значение SIR в отношении конкретных акций говорит, что участники рынка пессимистично оценивают перспективы их роста. Падающие акции «шортят» — активно берут их у брокеров в долг, открывают короткую позицию, рассчитывая заработать на падении их стоимости. В этом случае трейдеры играют на понижение. Низкий SIR указывает на небольшое количество коротких позиций, что отражает общий оптимизм по поводу ценных бумаг.

Что нужно знать о SIR:

• Высокий коэффициент может говорить о приближении короткого «сжатия» — когда цена акций резко возрастает из-за того, что большое число трейдеров торопится закрыть свои позиции. Срабатывает эффект фиксации прибыли, когда продавцы не ожидают дальнейшего снижения цен.
• Наблюдается тенденция: акции, входящие в ТОП по объему коротких сделок (SI) или завершают падение, или уже входят в стадию отскока. Это нужно иметь в виду, рассчитывая на спекулятивную стратегию в ожидании крутого разворота основных индексов.
• Акции с большим процентом шорта, как правило, падают первыми в период роста рынка. Они же первыми демонстрируют отскок в период общего падения рынка. Чем выше показатель SIR, тем дольше и выше может быть отскок.

Многие трейдеры считают, что повышение коэффициента сигнализирует о надвигающемся падении цен. В целом это отражает «медвежьи» настроения, однако рыночные условия могут быстро поменяться.

Пример. Инвесторы, торгующие в шорт акциями компании Tesla всего за два дня в июле 2024 года потеряли $3,5 млрд из-за внезапного роста котировок. Считая от 1 июля — $210,33 до конца дня 5 июля — $248,35 стоимость акций увеличилась на 18% (4 июля был выходной день). Всплеск интереса был вызван публикацией 2 июля отчета Tesla, который показал увеличение поставок электромобилей на рынок почти на 15% больше по сравнению с первым кварталом года.

SIR на примере российских компаний

Коэффициент коротких сделок (short interest ratio) можно подсчитать на основе информации об открытых позициях, которая регулярно публикуется на сайте Московской биржи.

Из данных Мосбиржи на 30.10.2024 видно, что 25 из 30 крупных инвесторов активно шортят «TKC Холдинг» (Тинькофф).

В спокойные времена на бирже обычно сохраняется соотношение лонгов/шортов как 50/50 или с небольшим перевесом в сторону шортов (55/45). Суммарная позиция ближе к нейтральной: сделки «медведей» и «быков» компенсируются. Сильные перекосы вызывают волнение, которое может ускорить разворот котировок. При этом объемы коротких сделок и коэффициент SIR может существенно отличаться среди инвесторов разных категорий: физических и юридических лиц.

*Таблица составлена по данным MOEX на 30.10.2024 года.

Заключение

Инвесторам полезно отслеживать объемы коротких позиций по акциям своего портфеля. Повышение шортов на растущем рынке должно настораживать, а на падающем можно покупать подешевевшие бумаги. Коэффициент SIR может подсказать, какие акции могут «выстрелить» при чрезмерном увеличении объема коротких позиций. Начинающие инвесторы должны знать, что не по всем активам можно встать в шорт. Перечень доступных акций можно найти на сайте брокера.