В биржевой практике нередки ситуации, когда компания, выпустившая акции, принимает решение увеличить либо уменьшить их количество в обороте. С этой целью проводится дробление акций (увеличение) или консолидация – уменьшение числа бумаг на рынке. Такие операции носят название сплит, прямой или обратный, в зависимости от того, как меняется количество бумаг в обороте. Рассмотрим подробнее, с какой целью он проводится и какое влияние оказывает на котировки и инвесторов.
Прямой сплит (англ. Stock split, разделение запасов) – это процесс дробления акций в определенной пропорции с целью увеличения их общего количества на бирже. Цена за бумагу изменяется соответствующим образом, так что капитализация компании остается на прежнем уровне, также не меняется и общая стоимость акций в портфеле инвестора. Например, он владел 10 акциями компании, каждая из которых стоила 10 000 рублей. После проведения сплита в соотношении 10:1, он стал собственником 100 акций стоимостью по 1000 рублей каждая.
Обратный сплит (Reverse split) – это процесс объединения, консолидации нескольких акций в одну с пропорциональным увеличением стоимости. Например, если бы в приведенном выше примере 10 акций компании стоимостью 10 000 рублей каждая объединили в одну (провели обратный сплит 1:10), то инвестор стал бы собственником одной акции, чья стоимость увеличилась бы до 100 000 рублей.
Сплит объявляется эмитентом заранее и проводится в течение одного или нескольких дней. В этот период хождение акций на бирже приостанавливается. После возобновления торговли на графике котировок за прошлое время отражается адаптированная (новая) цена акции, поэтому резкого, скачкообразного спада или роста инструмента не наблюдается.
Сплит обычно проводится для того, чтобы уменьшить стоимость акций для инвесторов. Чрезмерно высокая цена ограничивает возможность покупки акций физическими лицами, а иногда и профессиональными инвесторами. Это снижает приток капитала и оборачиваемость инструмента на бирже.
Основные цели проведения сплита:
Слишком высокая стоимость акций по сравнению с основными конкурентами в отрасли снижает интерес к бумагам компании. Инвестор предпочтет вложиться в более доступные, и не менее доходные акции. Неликвидные бумаги также не привлекают внимание трейдеров: они имеют низкую волатильность и не дают возможности заработать на краткосрочных сделках. Если менеджмент компании приходит к выводу, что высокая цена акций негативно влияет на их оборот, принимается решение об их дроблении.
Обычно процесс идет по следующим шагам:
Увеличение числа компаний, проводящих прямой сплит на Московской бирже в последние два года, связывают с повышением значимости розничных инвесторов. В 2024 году их доля в объеме торгов достигла 80%. Уменьшая стоимость акций, компании стремятся привлечь к себе внимание физических лиц и расширить круг инвесторов.
На российском рынке акций в 2024 году прямой сплит в соотношении 100:1 провели сразу две крупные компании: «Норникель» и «Транснефть». Рассмотрим подробнее «Транснефть» – она интересна тем, что на момент проведения сплита ее акции были самыми дорогими на Московской бирже, 166 850 рублей за штуку. Их стоимость в 100 и более раз превышала средние цены на акции предприятий нефтегазовой отрасли.
Исходя из того, что в среднем инвесторы держат в портфеле около 20% ценных бумаг одного эмитента, получается, что при наличии всего одной акции «Транснефть», общая сумма портфельных инвестиций должна быть порядка 834 000 рублей. Для консервативных инвесторов, которые вкладывают в один инструмент не более 10%, стоимость портфеля и вовсе вырастает до 1,6 млн рублей.
О предстоящем дроблении акций совет директоров «Транснефть» объявил в сентябре 2023 года. На фоне этой новости цена акций плавно возрастала вплоть до прекращения торгов. Стоимость акции на момент закрытия сессии 14 февраля составила 1 668,5 рубля (адаптированная к сплиту). После окончания процедуры, начало торгов ознаменовалось спадом примерно на 5%: цена закрытия 21 февраля составила 1 583,5 рубля. Далее ценные бумаги вошли в боковик с локальными повышениями до 1703,5 рубля.
Результаты сплита «Транснефть»:
Незначительное падение акций после сплита могло быть связано с их продажей крупными игроками, которые покупали «ожидания» на волне восходящего тренда, затем продавали «факты» и фиксировали прибыль. Дальнейшее падение акций в течение года не связано с их дроблением, сказывается общее ухудшение прогноза в отношении объемов перекачки российской нефти. Среднесрочный и долгосрочный прогноз в отношении акций «Транснефть» большинство брокеров оценивает положительно.
Под этим термином понимается конвертация акций, приводящая к уменьшению их количества в обороте, с пропорциональным увеличением их стоимости. Иногда к такой операции применяется термин – бэксплит. В качестве примера рассмотрим банк ВТБ, который провел операцию по уменьшению количества акций с 9 по 14 июля 2024 года. Решение о консолидации акций было принято в июне.
На момент бэксплита в обороте находилось свыше 26,8 трлн акций, номиналом в 1 копейку. Их стоимость на MOEX составляла около 2 копеек. Это создавало неудобства для биржи и инвесторов. Акции продавались лотами по 10 000 штук. Обратный сплит был проведен в отношении 1:5000. В результате стоимость одной ценной бумаги стала 50 рублей, а их количество в обороте сократилось до 5,4 млрд.
Результаты бэксплита банка ВТБ:
Обратный сплит ВТБ оказал скорее психологическое влияние на рынок, так как копеечная цена акций отрицательно влияла на имидж банка. Кроме того, неудобным было обращение с большими лотами. Снижение котировок в первые дни после сплита эксперты объясняют тем, что за неделю отсутствия акций на бирже просел индекс MOEX, поэтому цены просто «догоняли» рыночный тренд.
Узнать о предстоящем сплите можно на:
Yahoo Finance (finance.yahoo.com/calendar/splits) – международный ресурс, предоставляет данные по большинству эмитентов.
Nasdaq (nasdaq.com) – сайт американской биржи с подробной информацией о корпоративных действиях компаний.
MSN Money (money.msn.com) – финансовый портал с календарями событий на рынках.
Московская биржа (moex.com) – официальный сайт биржи, где публикуются пресс-релизы организаций о предстоящих корпоративных действиях.
Брокеры – многие брокеры, такие как «Т–Инвестиции» или «ВТБ Инвестиции», включают информацию о сплитах в новостные ленты или предоставляют уведомления своим клиентам.
К примеру, у Yahoo Finance календарь выглядит следующим образом:
Выводы
Прямой сплит чаще проводят эмитенты с высокой капитализацией, чтобы сделать акции доступнее для инвесторов. Поведение котировок после сплита не имеет строгой закономерности и больше зависит от финансовых показателей компании и общей рыночной обстановки.