На фондовом рынке, как и в других сферах, для понимания того, что считать хорошим или плохим, дорогим или дешевым, требуется ориентир, одним из которых является бенчмарк.
Бенчмарк (benchmark) — это эталонный показатель, отражающий состояние рынка в целом или отдельных рыночных активов и инструментов. Бенчмарки используются во всех сферах деятельности для сравнения и повышения эффективности работы компаний, качества услуг или продуктов, поскольку они служат эталоном. На инвестиционном рынке роль таких индикаторов часто выполняют индексы.
Например, инвестор имеет портфель акций российских компаний, торгуемых на Московской бирже. Доходность портфеля за предыдущий год составила 13%. Как понять, хороший это результат или не очень?
Сравним его с индексом IMOEX — он наиболее часто используется в качестве бенчмарка. Это композитный индекс доходности, рассчитанный на основе котировок ликвидных акций примерно 40 крупных, успешных эмитентов, представленных на Мосбирже. Предположим, что за аналогичный период рост IMOEX составил 7%. В таком случае инвестиционный портфель показал неплохой результат. Если же IMOEX вырос на 20%, доходность портфеля уже не выглядит впечатляющей. Есть повод задуматься о его корректировке.
Какие бенчмарки используются на бирже?
Бенчмарки применяются практически в любой области, где существует биржевая торговля. Без них сравнение и выбор активов для трейдеров и инвесторов, значительно усложняется. Расчетные индексы делятся на несколько групп, в зависимости от главного классифицирующего критерия.
Страновые индексы выступают барометром состояния рынка ценных бумаг той или иной страны. Среди них:
- S&P 500 — рассчитывается на основе акций 500 публичных компаний США.
- FTSE-100 — основан на показателях 100 организаций, торгующихся на Лондонской бирже.
- IMOEX — отражает состояние крупнейших эмитентов на Московской бирже (40–50 компаний).
- DAX — отражает котировки ценных бумаг 40 ведущих немецких компаний.
Также широко используются индексы, рассчитанные на основе ценных бумаг предприятий отдельной отрасли, например, нефтегазовой, золотодобывающей, IT-технологий.
Примеры отраслевых индексов:
- RTSMM — компании, занятые добычей металлов.
- MOEXOG — предприятия нефтегазовой отрасли.
- MOEXCH — химические и нефтехимические предприятия.
На сайте MOEX все типы индексов можно отслеживать в режиме реального времени.
Для отдельных инструментов инвестирования полезны индикаторы по типу рынка. Биржа делится на пять основных секторов. В каждом из них имеются собственные бенчмарки, позволяющие оценить принадлежащие к ним активы.
| Рынок | Пример индекса/бенчмарка |
| Фондовый | S&P 500, DAX SSE Composite, US Treasuries (US10Y), G-Curve, CDS |
| Валютный | DXY, EXY, BXY, JXY |
| Срочный | VXO, IRS swap, VIXY |
| Денежный | MIACR, LIBOR |
| Товарный | MOEXOG, GOLD |
Качественный анализ предмета будущей инвестиции не может быть произведен без использования бенчмарка, выступающего важным элементом аналитики, как для профессиональных управляющих, так и для начинающих инвесторов. Для эффективной торговли необходимо постоянно отслеживать эталонные показатели. Индикаторов много, от мелких, локальных, до известнейших фаворитов, на значения которых ориентируется весь мир.
Для чего нужен бенчмарк на практике?
Без индикаторов биржевая аналитика невозможна в принципе. Если трейдер не понимает, что с чем сравнивать и какие в совокупности бенчмарки нужно изучить, он не сможет выгодно вложить средства или найти идеальную точку входа в позицию. Бенчмарки выполняют три основные функции:
Индикативная функция. Бенчмарки выступают индикаторами состояния рынка. Например, если IMOEX растёт, это может сигнализировать о благоприятной экономической ситуации для покупки предприятия. Для трейдера это может стать сигналом к продаже акций по хорошей цене.
Оценочная функция. Бенчмарки служат инструментом для оценки эффективности управления активами: если доходность портфеля превышает эталонный показатель, это свидетельствует об успешности выбранной стратегии; в противном случае стратегия требует пересмотра.
Инвестиционная функция. Инвесторы могут использовать бенчмарки для формирования своих портфелей, выбирая активы, входящие в состав индекса, или с аналогичной доходностью. Проще всего инвестировать в биржевые фонды, которые подбирают свои портфели так, чтобы кривая доходности повторяла тренд эталона. В России это БПИФ, за рубежом — ETF. Собирать портфель самостоятельно, тем более постоянно отслеживать динамику входящих в него инструментов, потребует много времени. С учетом комиссии (TER), которую берут фонды, доходность инвестиций будет немного ниже, чем эталонная, но и риски будут сбалансированы.
Посмотреть биржевые фонды рынка акций, облигаций, смешанных инвестиций можно на сайте Московской биржи, там же указаны бенчмарки, на которые они ориентируются.
На портале InvestFunds можно посмотреть списки биржевых инвестиционных фондов, ранжированные по доходности, размеру чистых активов и другим параметрам.
Частые ошибки использования бенчмарков
- Выбор индикатора, не соответствующего инвестиционной стратегии или классу активов.
- Отсутствие контроля за отклонением доходности портфеля от доходности бенчмарка.
- Спекуляции на основе краткосрочных колебаний эталонных показателей могут ухудшить результаты долгосрочного инвестирования.
- Неверная интерпретация показателей без учета налогов (брутто, нетто), комиссий фондов.
- Игнорирование рыночных условий, что делает бенчмарки менее надежными в нестабильные периоды.
- Сравнение с неподходящими индексами, что может создать ложное впечатление об эффективности стратегии.
Выводы
Отслеживание и анализ бенчмарков — основа для компоновки успешного портфеля, разработки эффективной стратегии инвестирования в любые биржевые инструменты. Важно правильно подбирать подходящие индикаторы и учитывать меняющиеся макроэкономические условия.
