Хрестоматийной характеристикой любого рынка являются спрос и предложение, которые задают движение цен. Несмотря на широкое распространение различных индикаторов технического анализа и методик прогнозирования рыночных тенденций, одним из базовых инструментов, мимо которого нельзя пройти, остается «биржевой стакан».
Биржевой стакан (можно встретить названия «таблица цен / котировок / ордеров», «очередь заявок», «книга заказов») – это сводная таблица, представляющая собой перечень лимитных заявок на рынке в текущий момент времени, но только в период торговой сессии.
Стакан показывает количество заявок на покупку и продажу актива по определенной цене, тем самым позволяя:
- Оценить объем торгов, цены спроса и предложения.
- Сделать вывод о степени ликвидности актива.
- Определить инвестору цену лимитной заявки.
В зависимости от терминала и приложения брокера, стакан может иметь дополнительные опции и формы представления, но всегда отражает ряд обязательных характеристик, которые рассмотрим на примере обыкновенных акций ПАО «Газпром».
В приложении брокеров, на мобильных устройствах, расположение стакана интуитивно понятно.
Что касается полных версий торговых терминалов, то найти стакан также не составит большого труда.
«Офферы» (предложения) разделены на две колонки, где зеленым цветом обозначены «биды» (заявки на покупку) а красным цветом – «аски» (заявки на продажу). Каждому «офферу» соответствует цена и количество лотов, которые можно купить или продать по указанной цене.
Кроме того, биржевой стакан имеет глубину, то есть количество отображаемых заявок с лучшими ценами покупки и продажи. Как правило, по умолчанию глубина составляет 20х20, но в некоторых терминалах есть возможность увеличить глубину для дополнительного анализа.
Невооруженным взглядом можно заметить, что лучшая цена спроса и лучшая цена предложения не совпадают – разница называется «спред».
Сводя воедино характеристики стакана, инвестор способен сформировать представление о степени ликвидности актива.
🟢 Если в стакане большое количество заявок с высокой плотностью и минимальным спредом, то трейдер может быть спокоен за возможность успешного открытия и закрытия позиции.
🔴 В обратной ситуации нужно «быть начеку»:
- Во-первых, относительное малое количество заявок свидетельствует о низкой ликвидности актива, то есть возможности быстро его купить или продать по оптимальной цене.
- Во-вторых, если заявок недостаточно, а плотность их низкая, то при рыночной заявке существует риск совершения сделки по разным ценам, особенно когда требуется купить/продать значительный объем.
- В-третьих, в случае большого спреда увеличивается вероятность «проскальзывания» рыночных и стоп-заявок, то есть ситуации, когда требуемая цена не совпадает с фактической.
Как биржевые заявки отображаются в стакане?
Биржевой стакан содержит в себе только лимитные заявки, которые предполагают куплю-продажу определенного количества лотов по конкретной цене. Их можно условно классифицировать в зависимости от специфики:
- Айсберг-заявки – выставляются инвесторами во избежание создания крупных офферов, которые могут переломить текущее соотношение спроса и предложения. Такие заявки имеют видимую и скрытую часть – как только видимая часть закрывается, появляется следующая «порция». На Московской бирже айсберг-заявки доступны всем участникам торгов на срочном рынке.
- Повторяющиеся офферы могут быть альтернативной айсберг-заявкам, когда крупный участник не хочет быть замечен рынком, но регламент биржи в части айсберг-заявок не устраивает. В этом случае весь объем лотов порционно подается в торговый стакан с определенным временным интервалом.
- Крупные заявки, которые способны менять настроение на рынке и двигать цены. Такие офферы выставляются «китами», то есть «биржевыми тяжеловесами» с внушительным размером капитала.
В стакан не попадают заявки:
- Условные, исполнение которых зависит от наступления определенных событий (классические примеры: стоп-лосс, тейк-профит).
- Рыночные, которые не успевают попасть в стакан, потому что исполняются мгновенно, по лучшей текущей цене рынка.
Как киты «манипулируют» заявками в биржевом стакане?
«Киты» характеризуются наличием значительного капитала в виде денег или активов. Крупные игроки (банк, фонд или корпорация) привлекают к себе внимание за счёт возможности двигать соотношение спроса и предложения на рынке в свою пользу.
Покупка или продажа большого объема таким игроком не пройдет бесследно. Если в стакане окажется заявка «кита» на покупку, то рынок присоединится к этому движению, спрос превысит предложение, и цены устремятся вверх. В случае крупной заявки на продажу, предложение превысит спрос, а цена упадет. «Киту» нерационально действовать таким образом, потому что цена будет постоянно «убегать». На почве желания купить подешевле, а продать подороже начинаются манипуляции.
В случае намерения купить большой объем, крупный игрок стремится уронить цены. Плацдармом манипуляции выступает крупная заявка на продажу, которую выставляет «кит». Часть мелких инвесторов, не желая оставаться в стороне, присоединяется к движению, а цены тем временем уже устремляются вниз, выбивая стоп-лоссы остальных участников. Повсеместная продажа роняет цены ещё больше, и в дело снова вступает «кит», выставляя уже заявку на покупку – так игрок извлекает прибыль. Обратная манипуляция совершается в случае желания продать большой объем по выгодной цене.
Еще одна популярная операция «кита» – это фиктивные заявки. Игрок выставляет заявку на покупку большого объема по цене ниже текущей – рынок воспринимает её защитой от обвала. Когда бдительность на рынке теряется, а участники присоединяются к движению и выставляют заявки на покупку, «кит» снимает свой оффер и начинает «шортить» (продавать актив), получая прибыль.
Проводить манипуляции проще на средне-ликвидных рынках, поэтому обезопасить инвестора может торговля высоколиквидными активами.
Для кого актуален стакан котировок?
Биржевой стакан наиболее актуален для оценки краткосрочных тенденций и текущего уровня ликвидности актива, поэтому инструмент чаще используется приверженцами технического анализа, позволяя трейдерам определить точки входа и выхода.
Фундаментальный анализ направлен на поиск недооцененных активов, поэтому в долгосрочной перспективе роль очереди заявок в принятии инвестиционного решения сомнительна.
Любой индикатор становится малоэффективным и однобоким, если ставится во главу угла при принятии инвестиционного решения. Точно так же биржевой стакан будучи базовым инструментом анализа торгов имеет свои слабые места, не отражая полную и прозрачную картину по всем офферам. Именно поэтому очередь заявок не должна рассматриваться изолированно от остальных индикаторов.
