Биржевой стакан (можно встретить названия «таблица цен / котировок / ордеров», «очередь заявок», «книга заказов», «стакан цен») – это сводная таблица, представляющая собой перечень лимитных заявок на рынке в текущий момент времени.
Стакан показывает количество заявок на покупку и продажу актива по определенной цене, тем самым позволяя:
Оценить объем торгов, цены спроса и предложения.
Сделать вывод о степени ликвидности актива.
Определить инвестору цену лимитной заявки.
В зависимости от терминала и приложения брокера, стакан может иметь дополнительные опции и формы представления, но всегда отражает ряд обязательных характеристик, которые рассмотрим на примере обыкновенных акций ПАО «Газпром».
В приложениях брокеров на мобильных устройствах расположение стакана интуитивно понятно.
Что касается полных версий торговых терминалов, то найти стакан также не составит труда.
Принцип работы биржевого стакана заключается в следующем. В общем списке ордеров есть заявки на продажу и покупку активов. Если их параметры в определенный момент времени совпадают – сделка проводится моментально в автоматическом режиме, позиции закрываются. То есть работает механизм аукционных торгов: выставленный на продажу актив ожидает покупателя, который готов его купить по наиболее выгодной для продавца цене. Участники торгов могут выставлять любое количество ордеров и по любой цене.
Основные характеристики биржевого стакана
Основные характеристики биржевого стакана – это его структура, ключевые элементы и функциональные особенности, которые позволяют анализировать рыночную динамику.
В структуре стакана можно выделить две особенности:
1. Разделение общего списка заявок на две части. «Офферы» (предложения) разделены на две колонки, где зеленым цветом обозначены «биды» (заявки на покупку) а красным цветом – «аски» (заявки на продажу). Каждому «офферу» соответствует цена и количество лотов, доступных для покупки или продажи по указанной цене.
Чаще всего в терминалах, брокерских приложениях, на биржах используется такая схема расположения заявок в биржевом стакане:
- ордера на продажу расположены сверху, лучший «аск» – самая низкая цена, по которой готовы продать актив;
- ордера на покупку расположены снизу, лучший «бид» – самая высокая цена, по которой готовы купить инструмент.
Реже встречается параллельное расположение частей стакана, аски и биды напротив друг друга.
2. Ценовые уровни. Заявки сортируются по убыванию для «бидов» и возрастанию для «асков». Например, в разделе «Купить» первые строки показывают максимальные цены, на которые готовы покупатели.
Ключевые элементы стакана
- Спред – разница между лучшим «бидом» и «аском». Узкий спред указывает на высокую ликвидность, широкий – на низкую.
- Глубина рынка – количество ценовых уровней с заявками. Позволяет оценить, насколько далеко от текущей цены расположены ордера, и прогнозировать движение актива.
- Объёмы заявок – измеряются двумя показателями. Order Count – количество ордеров на каждом уровне. Суммарный объём – общее количество активов, доступных для покупки/продажи на уровне.
Функциональные особенности
- Ликвидность. Отражает способность быстро исполнить крупный ордер без резкого изменения цены.
- Дисбаланс спроса и предложения. Преобладание объёмов на стороне покупателей (бидов) или продавцов (асков) указывает на направление тренда.
- Анонимность и прозрачность. Все заявки анонимны, но их цены и объёмы открыты для анализа.
Какие заявки отражаются в стакане
Трейдерам и инвесторам в списке ордеров биржи видны только лимитные заявки, в которых указана конкретная цена исполнения. Они находятся в состоянии ожидания сделки и поэтому некоторое время отражаются в списке.
В стакан не попадают заявки:
- Условные, исполнение которых зависит от наступления определенных событий (классические примеры: стоп-лосс, тейк-профит). Они обрабатываются на стороне брокера.
- Рыночные, которые не успевают попасть в стакан, потому что исполняются мгновенно, по лучшей текущей цене рынка.
Анализируя биржевой стакан, трейдер должен понимать, что имеет дело с неполной информацией. Он видит только лимитные ордера. В то же время маркетмейкеры биржи видят и условные заявки, что делает их оценки и действия более результативными.
Как читать биржевой стакан
Чтение и анализ стакана заявок начинают со средней части, где отражается текущая рыночная цена исполнения ордеров. Список динамичен и каждый момент времени изменяется вслед за исполнением и выставлением очередных заявок. Сводя воедино характеристики стакана, инвестор может получить представление о текущем состоянии актива или рынка и спланировать свои действия.
Ликвидность актива
✔️ Если в стакане большое количество заявок с высокой плотностью и минимальным спредом, то трейдер может быть спокоен за возможность успешного открытия и закрытия позиции.
✖️ В обратной ситуации нужно «быть начеку»:
- Во-первых, относительное малое количество заявок свидетельствует о низкой ликвидности актива, то есть возможности быстро его купить или продать по оптимальной цене.
- Во-вторых, если заявок недостаточно, а плотность их низкая, то при рыночной заявке существует риск совершения сделки по разным ценам, особенно когда требуется купить/продать значительный объем.
- В-третьих, в случае большого спреда увеличивается вероятность «проскальзывания» рыночных и стоп-заявок, то есть ситуации, когда требуемая цена не совпадает с фактической.
Направление движения цены
Если в одном из столбцов (на покупку или продажу) отмечается плотное скопление ордеров с большими объемами, с большой степенью вероятности цена пойдет в эту сторону.
- Во-первых, это устойчивое биржевое правило: цена смещается в сторону больших объемов.
- Во-вторых, это может говорить о появлении крупного игрока, обладающего инсайдерской информацией и намеренного заранее скупить активы или вовремя избавиться от них.
Суммирование объемов заявок в разных частях биржевого стакана (аски и биды) поможет выявить преобладание на рынке «бычьих» или «медвежьих» тенденций.
Большое количество ордеров, скопившееся около определенного ценового уровня, может быть индикатором сильного уровня поддержки или сопротивления.
- Если это заявки на покупку, цена вряд ли опустится ниже без значительных продаж. Поэтому вблизи уровня поддержки можно рассматривать покупку активов.
- Если на определенном уровне скопилось большое число ордеров на продажу, это может показывать уровень сопротивления. Соответственно, это потенциально хорошее место для выставления позиции на продажу.
Значительные объемы заявок в узкой зоне или на одном уровне может говорить о целенаправленных действиях маркетмейкера, который стремится удержать цены в определенном диапазоне. Преодолеть этот ограничивающий уровень активу сложно. Трейдер может использовать его для выставления стоп-ордеров.
Выявление манипуляций
Анализ структуры биржевого стакана помогает выявить некоторые рыночные манипуляции. Например, размывание объёма ордера путем разбивки на отдельные лоты, сокрытие части заявок («айсберг»). Однако возможности стакана в этом плане ограничены, и обычно такие действия можно предположить при сопоставлении списка ордеров с данными других инструментов: лента сделок, кластерный анализ.
Конечная цель анализа списка ордеров для рядового трейдера – выявление крупных рыночных игроков, оценка их активности и открытие согласованных с трендом позиций. При этом нужно внимательно отфильтровывать «фейковые» заявки и манипулятивные действия.
Манипуляции в биржевом стакане
Под этим термином понимают умышленные действия, направленные на искажение рыночных сигналов, приводящие к получению прибыли за счет других игроков. Перечислим наиболее часто встречающиеся манипуляции.
Айсберг-заявки – выставляются инвесторами во избежание создания крупных офферов, которые могут переломить текущее соотношение спроса и предложения. Такие заявки имеют видимую и скрытую часть – как только видимая часть закрывается, появляется следующая «порция». Цель: маскировка истинных намерений (например, постепенное накопление позиции без влияния на цену). На Московской бирже айсберг-заявки доступны всем участникам торгов на срочном рынке. 
Разбитие крупных ордеров. Повторяющиеся офферы могут быть альтернативой айсберг-заявкам, когда крупный участник не хочет быть замечен рынком, но регламент биржи в части айсберг-заявок не устраивает. В этом случае весь объем лотов порционно подается в торговый стакан с определенным временным интервалом. Цель: сокрытие масштаба операций.
Спуфинг (ложные заявки). Крупные игроки выставляют фейковые ордера на покупку/продажу, чтобы создать иллюзию спроса или предложения, а затем мгновенно отменяют ордера. Некоторые методы с применением ложных заявок получили собственные названия: «водопад» (постепенное накопление актива малыми порциями, затем резкий сброс для снижения цен); «прокол» (создание ложного пробоя уровня сопротивления, чтобы разогнать цену); памп и дамп (искусственный разгон цены с последующей фиксацией прибыли). Цель: влияние на психологию трейдеров, провоцирование резких движений цены.
Крупные заявки, которые способны менять настроение на рынке и двигать цены. Такие офферы выставляются «китами», то есть «биржевыми тяжеловесами» с внушительным размером капитала.
Как киты «манипулируют» заявками в биржевом стакане?
«Киты» характеризуются наличием значительного капитала в виде денег или активов. Крупные игроки (банк, фонд или корпорация) привлекают к себе внимание за счёт возможности двигать соотношение спроса и предложения на рынке в свою пользу.
Покупка или продажа большого объема таким игроком не пройдет бесследно. Если в стакане окажется заявка «кита» на покупку, то рынок присоединится к этому движению, спрос превысит предложение, и цены устремятся вверх. В случае крупной заявки на продажу, предложение превысит спрос, а цена упадет. «Киту» нерационально действовать таким образом, потому что цена будет постоянно «убегать». На почве желания купить подешевле, а продать подороже начинаются манипуляции.
В случае намерения купить большой объем, крупный игрок стремится уронить цены. Плацдармом манипуляции выступает крупная заявка на продажу, которую выставляет «кит». Часть мелких инвесторов, не желая оставаться в стороне, присоединяется к движению, а цены тем временем уже устремляются вниз, выбивая стоп-лоссы остальных участников. Повсеместная продажа роняет цены ещё больше, и в дело снова вступает «кит», выставляя уже заявку на покупку – так игрок извлекает прибыль. Обратная манипуляция совершается в случае желания продать большой объем по выгодной цене.
Еще одна популярная операция «кита» – это фиктивные заявки. Игрок выставляет заявку на покупку большого объема по цене ниже текущей – рынок воспринимает её защитой от обвала. Когда бдительность на рынке теряется, а участники присоединяются к движению и выставляют заявки на покупку, «кит» снимает свой оффер и начинает «шортить» (продавать актив), получая прибыль. Проводить манипуляции проще на средне-ликвидных рынках, поэтому обезопасить инвестора может торговля высоколиквидными активами.
Биржевой стакан практически не дает возможности выявить действия «китов» на рынке и вычислить их интересы. Они тщательно маскируют свои намерения, зачастую с применением машинных алгоритмов.
Современные технологии в анализе стакана
Новые технологии меняют подход к анализу биржевого стакана, интегрируя его данные с алгоритмическими торговыми программами, используя искусственный интеллект и адаптируя этот инструмент к криптовалютным рынкам. Многие торговые площадки предоставляют API, через который трейдеры могут получить прямой доступ к данным стакана. Рассмотрим подробнее, как и для чего используют IT-технологии на бирже.
Искусственный интеллект (AI)
Прогнозирование ценовых движений. Нейросети анализируют паттерны в стакане, выявляя связи между объёмами, спредом и будущими ценовыми движениями. Например, алгоритмы машинного обучения могут предсказать пробой уровня сопротивления на основе динамики лимитных заявок, а также обнаружить айсберг-заявки.
Анализ настроений. AI обрабатывает данные из социальных сетей и новостных лент, выявляя тренды, влияющие на активность в стакане. Это помогает прогнозировать изменения спроса/предложения до их реализации.
Обнаружение аномалий. Нейросети мониторят транзакции в реальном времени, выявляя подозрительные паттерны (например, резкие изменения объёмов на конкретных уровнях), что снижает риски стать жертвой манипуляций.
Алгоритмическая торговля (алготрейдинг)
Парная торговля. Алгоритмы одновременно выставляют ордера на покупку и продажу в границах спреда, минимизируя его ширину. Например, при спреде 0,01 доллара робот может зарабатывать на разнице между лучшим «бидом» и «аском».
Арбитражные стратегии. Используется разница цен на разных площадках. Для криптовалютных бирж это особенно актуально из-за фрагментированности рынка. Алгоритмы мгновенно фиксируют разницу, даже если она существует доли секунды.
Дробление ордеров. Крупные игроки маскируют свои заявки, разбивая их на мелкие части. Машинные алгоритмы автоматически распределяют объёмы, избегая резкого влияния на цену.
Особенности криптовалютных стаканов
На децентрализованных криптовалютных биржах (DEX) списки ордеров формируются на основе смарт-контрактов, что практически исключает манипуляции. Однако ликвидность инструментов обычно ниже, что усложняет анализ.
Машинные алгоритмы широко используют для кросс-платформенного анализа – сравнения стаканов на разных криптобиржах. Полученные данные открывают возможности для межбиржевой торговли.
Для криптоактивов с низкой ликвидностью AI помогает спрогнозировать проскальзывания, анализируя глубину стакана и исторические данные.
Для кого актуален стакан котировок?
Биржевой стакан наиболее актуален для оценки краткосрочных тенденций и текущего уровня ликвидности актива, поэтому инструмент чаще используется приверженцами технического анализа, позволяя трейдерам определить точки входа и выхода.
Фундаментальный анализ направлен на поиск недооцененных активов, поэтому в долгосрочной перспективе роль очереди заявок в принятии инвестиционного решения сомнительна.
Любой индикатор становится малоэффективным и однобоким, если ставится во главу угла при принятии инвестиционного решения. Точно так же биржевой стакан, будучи базовым инструментом анализа торгов, имеет свои слабые места, не отражая полную и прозрачную картину по всем «офферам». Именно поэтому очередь заявок не должна рассматриваться изолированно от остальных индикаторов.
